С начала марта драгоценные металлы начали один из самых резких подъемов за последние десятилетия. Золото выросло на 16%, а серебро на 26%, что является значительным шагом для активов-убежищ — особенно учитывая, что он разыгрался за такой короткий период времени. Во время этого подъема золото получило львиную долю внимания, поскольку оно достигло исторических максимумов, в то время как серебро еще не превысило свой максимум 2021 года в $30,13 — не говоря уже о своем историческом максимуме в $49,81, достигнутом еще в 2011 году. Хотя серебро в течение последних нескольких лет томилось, есть множество причин, по которым оно может оказаться на грани одного из самых мощных бычьих рынков в истории.
Спрос на серебро стремительно растет
Хотя серебро наиболее известно своим использованием в ювелирных изделиях, столовом серебре, чеканке монет и слитков, крупнейший источник спроса на серебро на самом деле промышленный. Благодаря своим уникальным физическим, химическим и электрическим свойствам серебро используется в электронике, солнечных батареях, автомобилях, фотографии, медицине, химической промышленности и многом другом.
Растущее число применений серебра в сочетании с продолжающимся глобальным экономическим ростом приводит к существенному увеличению промышленного спроса на серебро. Согласно последнему отчету Silver Institute, промышленный спрос на серебро вырос на солидные 11% до рекордных 654,4 млн унций в 2023 году, что последовало за рекордным годом в 2022 году. Серебро, используемое для фотоэлектрических (PV) применений, резко возросло на 64%, что в свою очередь привело к увеличению спроса на электротехнику и электронику на 20%. Поскольку продолжается движение за так называемую «зеленую» энергию, спрос на фотоэлектрическое серебро должен продолжать расти быстрыми темпами. Silver Institute прогнозирует 9%-ное увеличение промышленного спроса на серебро в 2024 году.
Устойчивый рост промышленного спроса за последнее десятилетие обусловливает рост общего спроса на серебро:
Существует структурный дефицит серебра.
С 2021 года наблюдается дефицит серебра из-за превышения спроса над предложением — условие, которое способствовало росту цен и должно продолжать делать это в обозримом будущем. Высокий спрос в сочетании с вялым ростом предложения привел к дефициту в 184,3 млн унций в 2023 году и, как ожидается, приведет к еще большему дефициту в 215,3 млн тройских унций в 2024 году.
Дефицит серебра за последние несколько лет:
Хотя спрос на серебро рос значительными темпами за последние четыре года, общее предложение серебра оставалось неизменным более десятилетия:
Фактически, мировая добыча серебра за последнее десятилетие снижалась:
(Прочитайте наш недавний отчет о структурном дефиците серебра и о том, почему он, скорее всего, сохранится и даже усилится.)
Надземные запасы сокращаются
Дефицит серебра за последние несколько лет приводит к быстрому сокращению его надземных запасов:
Общий объем запасов серебра Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA) снизился на 30% по сравнению с пиковым значением 2021 года:
Общий объем запасов серебра на COMEX (мера запасов серебра в США) с 2021 года сократился на 27%:
Общий объем запасов серебра на Шанхайской золотой бирже в Китае упал на невероятные 73%:
Общие запасы серебра на другой основной торговой площадке Китая — Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) — также резко сократились:
Техническая картина
В течение прошлого года серебро бесцельно росло и падало, пока не произошло его внезапное резкое повышение, которое произошло практически из ниоткуда:
Если взглянуть на пятилетний график, то можно увидеть, что над ним находится крупная зона сопротивления от 28 до 30 долларов, которую серебро с трудом преодолевало во время последнего бычьего тренда в 2020 и 2021 годах. Если серебро сможет убедительно закрыться выше этой зоны с большим объемом, это будет означать, что новый бычий тренд, скорее всего, неизбежен.
Долгосрочный график серебра, восходящий к 2000 году, показывает нечто очень интересное: треугольник формируется уже более десятилетия, поскольку линии восходящего и нисходящего трендов сходятся вместе. Такие модели часто приводят к очень мощным движениям, когда актив наконец вырывается из него. Удивительно, но серебро недавно вырвалось из своего долгосрочного треугольника, что означает, что впереди, вероятно, мощный бычий рынок, который может поднять серебро до его предыдущих максимумов 2011 года примерно в 50 долларов и даже выше после этого!
Серебро росло в сочувствии с золотом после того, как оно пробило критическую зону сопротивления $2000–2100, которая служила ценовым потолком с 2020 года до недавнего времени. Прорыв золота означает, что начался новый бычий рынок, который должен помочь серебру в этом деле. (Есть много параллелей между зоной сопротивления золота и текущей зоной сопротивления серебра $28–30, и серебро должно действительно засиять, когда оно наконец пробьется.)
Крупные инвесторы и журналисты пропустили ралли серебра
Стоит также отметить, что недавний неожиданный рост цен на золото и серебро привлек очень мало внимания со стороны прессы, которая гораздо больше увлечена горячими акциями компаний, занимающихся искусственным интеллектом, а также биткоином и другими криптовалютами, которые недавно выиграли от одобрения правительством США ряда биржевых фондов (ETF) на основе биткоина, что привело к колоссальному притоку средств как от институциональных, так и от розничных инвесторов.
Как показывает диаграмма ниже, инвесторы вывели значительную часть средств из серебряных ETF, чтобы реинвестировать в биткоин-ETF, что иронично, учитывая, что это произошло незадолго до взлета серебра (и является подтверждением противоположных принципов инвестирования). Продолжение бычьего рынка серебра, вероятно, приведет к обратному потоку средств в серебряные ETF, что обеспечит дополнительное топливо для ралли.
Серебро по историческим меркам недорогое
Аналитики драгоценных металлов следят за соотношением цен золота и серебра, чтобы понять, недооценено или переоценено серебро по отношению к золоту. Серебро встречается в земной коре примерно в 17,5 раз чаще золота, что является одной из причин, по которой серебро на протяжении всей истории было дешевле золота. Во времена Римской империи соотношение цен золота и серебра было установлено на уровне 12 к 1 правительственным указом. В большей части Европы в Средние века и эпоху Возрождения соотношение цен золота и серебра было установлено на схожем уровне. В 1792 году недавно сформированное правительство США установило соотношение на уровне 15:1 .
Когда соотношение золота и серебра сильно отличается от своего долгосрочного исторического среднего значения, есть основания полагать, что что-то не так и что соотношение в конечном итоге вернется к своему историческому среднему значению. В последние десятилетия соотношение цен золота и серебра варьировалось от примерно 50 до 100, что намного выше его исторического среднего значения.
Текущее соотношение золота к серебру составляет высокие 84,3, что означает, что серебро крайне недооценено по сравнению с золотом на основе исторических стандартов. Если бы соотношение вернулось к своему среднему значению с 1915 года в 52,8 (без какого-либо роста цен на золото), это привело бы к тому, что серебро стоило бы респектабельные 45 долларов за унцию. Если бы соотношение вернулось к 15:1, как это было в США в 1792 году, это привело бы к торговле серебром по 158,87 долларов за унцию — невероятный рост на 464% по сравнению с текущей ценой! По этой причине многие инвесторы ожидают, что серебро будет вести себя даже лучше золота во время предстоящего бычьего рынка драгоценных металлов и переоценки, которую они ожидают, когда наша неустойчивая мировая система бумажных денег рухнет (как я обсуждал в недавней статье ). Любой рост цен на золото усилит рост цен на серебро, если соотношение золота к серебру вернется к норме.
Корректировка цены серебра с учетом инфляции также показывает, что этот драгоценный металл довольно дешев по историческим меркам. На пике скачка цен на серебро, вызванного братьями Хант в 1980 году, серебро достигло скорректированной с учетом инфляции цены в $143,54. На пике бычьего рынка, вызванного количественным смягчением в 2011 году, серебро достигло скорректированной с учетом инфляции цены в $67,50. На момент написания статьи серебро торгуется всего за $28,30, что означает, что ему еще предстоит продвинуться, если оно собирается догнать предыдущие скорректированные с учетом инфляции цены.
Другой способ определить, недооценено или переоценено серебро, — сравнить его с различными показателями денежной массы. На приведенной ниже диаграмме показано отношение цены серебра к денежной массе США M2, что полезно для определения того, идет ли серебро в ногу с ростом денежной массы, опережает его или отстает от него. Денежная масса M2 — это мера всех банкнот и монет, находящихся в обращении, текущих счетов, дорожных чеков, сберегательных вкладов, срочных вкладов на сумму менее 100 000 долларов США и акций паевых инвестиционных фондов розничного денежного рынка.
Если цена серебра значительно опережает рост денежной массы, то существует повышенная вероятность сильной коррекции. Однако если цена серебра отстает от роста денежной массы, то есть большая вероятность, что серебро вскоре испытает период силы. С середины 2010-х годов серебро немного отстает от роста денежной массы М2, что может подготовить его к периоду силы из-за других факторов, обсуждаемых в этой статье.
Серебро растет, несмотря на сильный доллар и процентные ставки
Что особенно впечатляет в недавнем ралли серебра и золота, так это тот факт, что оно произошло даже тогда, когда доллар США укреплялся по отношению к другим основным валютам. Драгоценные металлы и доллар США имеют давно установленную обратную зависимость, что означает, что сила доллара обычно вызывает слабость драгоценных металлов, в то время как слабость доллара обычно вызывает рост цен на драгоценные металлы.
На графике ниже сравнивается серебро (верхний график) с индексом доллара США (нижний график) и показано, как действия доллара часто вызывают противоположную тенденцию в серебре. Рост серебра на фоне укрепления доллара является признаком силы и выносливости. (Однако мне нужно пояснить, что обменный курс доллара США укрепляется по отношению к другим фиатным валютам; это не означает, что доллар становится сильнее с точки зрения покупательной способности или по отношению к таким надежным деньгам, как золото и серебро. Все фиатные валюты обесцениваются с течением времени, но они все еще колеблются по отношению друг к другу на мировом валютном рынке.)
Аналогично, серебро и золото также растут, хотя мировые процентные ставки растут в то же время из-за того, что инфляция оказалась упрямой и даже рискует снова вырасти. Рост процентных ставок обычно является медвежьим для драгоценных металлов, поскольку они не приносят никакой доходности, но серебро и золото, похоже, на этот раз невозмутимы, что является дополнительным признаком силы и выносливости.
Как инфляция влияет на недавний рост серебра
Другим важным фактором, обусловившим недавний рост цен на драгоценные металлы, является упрямо высокая инфляция, которая не снижается так быстро, как ожидали экономисты и инвесторы, а может даже наоборот, ухудшаться. Золото и серебро являются хеджированием от инфляции и очень чувствительны к изменению инфляционных ожиданий. Годовая инфляция в США — измеряемая индексом потребительских цен (ИПЦ) — выросла на 3,5% в марте, что немедленно заставило трейдеров снизить свои ожидания относительно снижения ставки по федеральным фондам в этом году. Мартовский уровень инфляции представляет собой ускорение по сравнению с ростом на 3,2% в феврале.
Резкий рост цен на сырьевые товары за последние несколько месяцев является еще одним подтверждением того, что инфляция может ускоряться:
За последние несколько недель цены на сырую нефть выросли:
Оптовые цены на бензин в США выросли на тревожные 30% за последние два месяца и являются одним из самых психологически важных и наглядных индикаторов инфляции в сознании потребителей:
Экономический кризис в Китае помогает драгоценным металлам
Хотя большинство некитайцев не знают об этом, Китай переживает серьезный экономический кризис, а также крах рынка недвижимости и акций после как минимум двух десятилетий почти непрерывного бума. К сожалению, этот экономический бум на самом деле был неустойчивым пузырем, который был создан поразительными объемами долга и безрассудными спекуляциями, и теперь куры возвращаются домой на насест. Схлопывающиеся пузыри рынка недвижимости и акций Китая привели к потерям по меньшей мере в сотни миллиардов долларов — включая 100 миллиардов долларов только от магнатов недвижимости страны.
Поскольку китайские инвесторы потеряли веру в рынок недвижимости и акций, они переключили свое внимание на золото, которое заработало блестящую репутацию в Китае за тысячи лет. Когда современные финансовые рынки и инвестиции падают, китайцы ищут убежища в золотых слитках, которые проверены временем. Китайские инвесторы ворвались на рынок золота с такой интенсивностью, что они подняли цену на золото, торгуемое на местном рынке, до уровня премии по сравнению с международной ценой на золото.
Кроме того, китайские инвесторы недавно вложились в отечественный фонд золотых акций, что привело к росту его премии на 30% , пока торги не были остановлены, чтобы успокоить ажиотаж и защитить инвесторов. Примерно в то же время Шанхайская золотая биржа повысила маржинальные требования по серебру с 10% до 12% после резкого роста фьючерсов на серебро. Хотя обычные китайские инвесторы, как правило, больше сосредоточены на золоте, чем на серебре, их активные покупки помогли поддержать цену на золото, что, в свою очередь, привело к росту серебра. Огромный экономический пузырь Китая формировался десятилетиями, и его крах находится только на ранних стадиях — факт, который должен подтолкнуть цены на драгоценные металлы вверх на долгие годы вперед.
Драгоценные металлы выигрывают от политической неопределенности
Помимо своей роли хеджирования инфляции, золото и серебро также являются хеджированием от экономической и политической неопределенности, а в этом году наблюдается большая политическая неопределенность, поскольку более 60 стран , включая США, Мексику, Индию и Индонезию , собираются провести национальные выборы. В Соединенных Штатах ожидается, что президент Джо Байден и бывший президент Дональд Трамп снова встретятся лицом к лицу, как и в 2020 году.
Экономические проблемы, включая инфляцию, взлетели на вершину списка проблем для американцев, которые все больше разочаровываются в так называемой «биденомике», поскольку стоимость жизни продолжает расти невыносимыми темпами, а жизнь среднего класса становится все более недосягаемой для значительной части населения. Большие расходы администрации Байдена и ее готовность увеличивать государственный долг усугубили проблему инфляции в стране, поэтому она подвергается критике со стороны американцев по обе стороны прохода. Теоретически победа Байдена должна оказать положительное влияние на цены на драгоценные металлы.
Геополитические риски помогают золоту и серебру
В дополнение к другим факторам, упомянутым до сих пор, драгоценные металлы также выигрывают от растущих геополитических рисков, связанных с войной Израиля и ХАМАС и войной России и Украины. Война Израиля и ХАМАС продолжается уже шесть месяцев и, к сожалению, накаляется. 13 апреля 2024 года Иран выпустил сотни беспилотников, крылатых ракет и баллистических ракет по Израилю, что является первой прямой атакой Ирана на Израиль с начала конфликта и первой в истории атакой на Израиль непосредственно с иранской территории (в прошлом для атаки на Израиль использовались иранские доверенные лица). Хотя 99% беспилотников и ракет Ирана были перехвачены сложной системой ПВО Израиля Iron Dome, эта атака послала мощный сигнал и представляет собой новую фазу войны, которая разворачивается на Ближнем Востоке.
Атака 13 апреля была ответом на удар Израиля по многочисленным целям, поддерживаемым Ираном, в Сирии. Теперь Израиль обещает ответить Ирану за его атаку 13 апреля, что еще больше увековечит цикл «око за око». Как сказал геополитический аналитик Макс Абрамс , «Иран и Израиль сейчас находятся в состоянии войны. Настоящей, прямой войны». Экономист и автор бестселлеров Джеймс Рикардс теперь предупреждает о растущем риске ядерной войны и говорит , что ралли золота «только начинается» из-за этого риска.
Война между Россией и Украиной также недавно приняла худший оборот после того, как Россия сбила 53 украинских беспилотника , а Кремль предупредил, что Россия и НАТО теперь находятся в «прямом противостоянии». Украина взяла на себя ответственность за уничтожение по меньшей мере шести российских истребителей , повреждение еще восьми и убийство или ранение 20 военнослужащих. BBC подсчитала, что на данный момент в войне против Украины погибло более 50 000 российских военнослужащих, в то время как президент Украины Владимир Зеленский заявил, что погибло 31 000 украинских военнослужащих — цифра, которая, вероятно, занижена.
Потенциал для #SilverSqueeze
В начале 2021 года инвесторы и трейдеры, связанные с сабреддитом r/ WallStreetBets (WSB), начали продвигать теорию, движение и хэштег под названием #SilverSqueeze с намерением массово вкладываться в физическое серебро, чтобы создать короткое сжатие, которое заставит крупные банки и другие учреждения выкупить свои короткие позиции (т. е. ставки против цены серебра), которые используются для подавления цены серебра. В случае успешного осуществления теории цена серебра взлетит до исторических максимумов, что одновременно принесет значительную прибыль участникам #SilverSqueeze и накажет учреждения, которые подавляют цену серебра.
В 2021 году BullionStar согласилась с движением #SilverSqueeze и поддержала его , и делает это до сих пор — хотя, возможно, оно и опередило свое время. Мы по-прежнему считаем, что #SilverSqueeze, скорее всего, произойдет в не столь отдаленном будущем, когда манипулирующие институты окончательно потеряют контроль над физическим рынком серебра. Мы также много писали ( например , здесь , здесь и здесь ) о манипуляции и подавлении физического рынка золота и серебра.
Распространение «бумажных» серебряных продуктов (ETF, фьючерсы и другие деривативы) затмевает предложение фактического физического серебра как минимум в 100 раз. Огромный объем неликвидного бумажного серебра поглотил спрос, который в обычных условиях перетек бы на рынок физического серебра и принес бы ему пользу. Более того, избыток эрзац-серебра подавил цену физического серебра и помешал установлению истинной и справедливой цены.
В грядущем #SilverSqueeze мы считаем, что инвесторы будут вынуждены считаться с тем фактом, что существует лишь малая часть физического серебра, в которое они верили, что приведет к борьбе за физическое серебро, в то время как бумажные серебряные продукты упадут в цене. Недавний прорыв серебра, если он будет устойчивым, имеет большой потенциал перерасти в #SilverSqueeze, поскольку бычий рынок набирает обороты.
Почему вам следует инвестировать в серебро
Драгоценные металлы находятся в процессе прорыва, поскольку инвесторы стремятся защитить себя от денежных, фискальных, экономических, политических, геополитических, военных и ядерных рисков, которые сегодня изобилуют (см. мою недавнюю статью о денежных и фискальных факторах, которые движут бычьим рынком драгоценных металлов). Из-за многочисленных факторов, обсуждаемых в этой статье, недавний прорыв серебра, вероятно, является началом мощного нового бычьего рынка, который может превзойти масштабы предыдущих бычьих рынков серебра.
Существует большое количество различных инвестиционных продуктов, которые направлены на то, чтобы помочь инвесторам получить доступ к серебру, но почти все они являются вариантами рискованного бумажного серебра, обсуждавшегося ранее. В эти нестабильные времена нет замены физическому серебру и золоту, которые у вас есть, свободные и не имеющие никаких претензий на них. Когда дела идут плохо, ничто не сравнится со спокойствием, которое приходит от владения физическими драгоценными металлами, которые помогали людям сохранять свое богатство на протяжении тысяч лет.
Автор Джесси Коломбо, оригинал: https://www.bullionstar.com/blogs/bullionstar/why-a-powerful-silver-bull-market-may-be-ahead/
Подписывайтесь на наш Телеграм канал с другими статьями: https://t.me/totalexpert
