Когда мне было около 7 лет, мы с моим другом Томми решили вырыть пещеру. Мы представляли себе огромную пещеру, в которой мы могли бы стоять. Это была бы наша тайная крепость. Мы зашли так далеко, что вырыли довольно глубокую яму на заднем дворе Томми.
Это была глупая идея.
Но наша схема строительства пещеры была далеко не такой глупой, как идея о том, что простая чеканка монеты достоинством в триллион долларов может решить проблему долга Америки.
Идея довольно проста. Казначейство США может отчеканить платиновую монету стоимостью 1 триллион долларов, разместить ее в Федеральном резерве, а затем федеральное правительство может выписывать чеки на этот актив.
Вуаля! Проблема с бюджетом решена.
Сейчас это может показаться немного похожим на создание денег из воздуха.
Потому что так оно и есть. Но, эй, если это законно, то почему бы и нет?
Буду честен: когда люди обсуждали триллионную монету во время борьбы за потолок госдолга в 2023 году, я думал, что это просто привлекающий внимание политический трюк. Даже Джанет Йеллен в конечном итоге отвергла эту идею. Конечно, никто всерьез не рассматривал такую схему, верно?
Неправильный.
Документы, полученные журналистом-расследователем Bloomberg Джейсоном Леопольдом, свидетельствуют о том, что правительственные чиновники обсуждали возможность выпуска монеты номиналом в триллион долларов как минимум дважды в 2013 и 2015 годах.
Согласно сильно отредактированному меморандуму от ноября 2013 года, должностные лица Министерства финансов и юристы Министерства юстиции обсуждали законность выпуска « монеты крупного номинала с целью получения средств для погашения долговых обязательств и других расходов, если Конгресс не сможет повысить потолок госдолга ».
Вторая служебная записка от 27 октября 2015 года раскрывает очередной раунд дискуссий о законности такой схемы.
Мне кажется, им, вероятно, следует подумать об экономических последствиях, прежде чем беспокоиться о юридических тонкостях, но это только мое мнение.
Профессор Йельского университета Джек Балкин еще в 2011 году продвигал схему выпуска монет стоимостью в 1 триллион долларов. Вот как это будет работать:
«Суверенные правительства, такие как США, могут печатать новые деньги. Однако существует законодательное ограничение на количество бумажных денег, которые могут находиться в обращении в любой момент времени.
«По иронии судьбы, аналогичного ограничения на количество чеканки не существует. Малоизвестный закон дает министру финансов полномочия выпускать платиновые монеты любого номинала. Поэтому некоторые комментаторы предложили Казначейству создать две монеты по 1 триллиону долларов, положить их на свой счет в Федеральном резерве и выписывать чеки…
«[Стратегия] «крупной монеты» работает, потому что современным центральным банкам не нужно печатать банкноты или размещать долговые обязательства для создания новых денег; они просто добавляют деньги на текущие счета своих клиентов».
По сути, это ничем не будет отличаться от операций количественного смягчения (QE), которые в настоящее время проводит Федеральная резервная система для увеличения денежной массы.
В ходе операции QE Федеральный резерв покупает ценные бумаги (в первую очередь казначейские облигации США и ипотечные ценные бумаги). Загвоздка в том, что денег на покупку этих активов не существует, пока ФРС не «выпишет чек» на покупку. Представьте, что ваш банк принимает выписанный вами чек, хотя ваш баланс равен нулю. Это и есть QE в двух словах. Центральный банк создает деньги из воздуха и впрыскивает их в экономику.
Схема с триллионными монетами имела бы тот же практический эффект, что и QE, но правительство было бы избавлено от необходимости выплачивать облигации на балансе ФРС. Вместо того, чтобы занимать деньги, выпуская облигации для ФРС, чтобы позже монетизировать их, правительство просто само создавало бы деньги, минуя посредника ФРС.
Так в чем же проблема?
Ну, мы только что увидели, что происходит, когда ФРС создает деньги из воздуха. Во время пандемии центральный банк создал почти 5 триллионов долларов посредством количественного смягчения. После этого цены взлетели до небес. Это было неизбежно, потому что создание денег — это, по определению, инфляция . Одним из последствий денежной инфляции является ценовая инфляция.
Выпуск монеты номиналом в триллион долларов имел бы аналогичный эффект.
Монета — это просто реквизит, чтобы все выглядело законным и честным. Они даже не стали бы использовать 1 триллион долларов в платине. Если бы они это сделали, она бы весила более 60 миллионов фунтов.
На самом деле, им даже не нужна монета. Как объяснил экономист Роберт Мерфи , Казначейство могло бы продать скрепку центральному банку. Просто представьте себе операцию QE с использованием скрепки вместо казначейских облигаций.
«Федеральный резерв имеет право покупать любые активы по любой цене, которую он захочет. В принципе, Министр финансов мог бы продать скрепку ФРС за 2 триллиона долларов. ФРС просто выписала бы чек на имя Казначейства, выписанный на саму ФРС.
«Когда Казначейство депонировало этот чек в своем собственном банке — которым, как ни странно, является ФРС — то баланс его собственного «текущего счета» увеличился бы на 2 триллиона долларов. Эти деньги не пришли бы ниоткуда в том смысле, что какой-то другой счет должен был бы быть дебетован на 2 триллиона долларов. Напротив, общие резервы системы (и то, что называется «денежной базой») увеличились бы на 2 триллиона долларов. Казначейство могло бы свободно начать платить по счетам, выписывая чеки на 2 триллиона долларов на своем счете».
Тем не менее, некоторые люди считают, что это отличная идея. По их мнению, это были бы «бесплатные деньги».
Но, как говорится, бесплатного обеда не бывает . Вы бы заплатили за монету в 1 триллион долларов через инфляционный налог — точно так же, как вы до сих пор платите за стимулирование экономики в эпоху пандемии каждый раз, когда идете в продуктовый магазин.
Чеканка монеты или продажа скрепки и притворство, что она стоит $1 трлн, не меняют экономическую динамику. Если все свести к минимуму, то это просто странная схема по увеличению денежной массы.
И я не могу не подчеркнуть этого: увеличение денежной массы — это инфляция .
Теоретически правительство могло бы держать инфляцию цен под контролем, используя вновь созданные фонды разумно и сдержанно. Теоретически они могли бы просто медленно выкачивать новые деньги по мере необходимости, чтобы минимизировать инфляционный эффект. Теоретически это могло бы сработать!
И теоретически мы с Томми могли бы вырыть пещерный форт.
Будем честны – рассудительность и сдержанность – это не те качества, которые можно найти в политиках. Они бы продули этот триллион долларов, как весенний торнадо через Канзас. А когда бы они все это потратили, они бы отчеканили еще одну монету. И еще одну. И еще одну.
Конечно, федеральное правительство может отчеканить монету в 1 триллион долларов . Но оно не может чеканить вещи. Оно не может создавать вещи из воздуха. Оно не может чеканить автомобили, еду, одежду, дома и мобильные телефоны. Оно не может взмахнуть волшебной палочкой и создать жизненно важные услуги.
Но не волнуйтесь! Мы имеем дело с «умными» людьми. Они скажут вам: «Не волнуйтесь! Это другое». А затем они начнут вертеться. Они предложат, казалось бы, правдоподобные причины, по которым монета в 1 триллион долларов будет работать. Они изложат это в академической речи и техническом жаргоне, чтобы это звучало еще более правдоподобно. Они будут нести чушь о том, что доллар является мировой резервной валютой, и все хотят их больше. Они покажут вам несколько убедительно выглядящих бухгалтерских тавтологий. Они будут лепетать и жестикулировать. И вдруг вы подумаете: «Да, черт возьми! Чеканьте эту монету в 1 триллион долларов! Это билет!»
Мы с Томми быстро поняли, что наш пещерный форт — глупая идея. Но, к сожалению, глупые идеи, высказанные в священных залах правительства, редко умирают так легко.
Автор Майк Махаррей, Moneymetals.com
